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央行大利好已经掀起大波澜

   2017-10-09 07:45
来源:亚洲外汇网   阅读:138

你还在休假,央行的大利好,已经掀起大波澜!那么问题来了,什么是“定向降准”,为什么对银行股、地产股构成利好?


“准”,是指“银行存款准备金率”。为了保证商业银行的日常支付结算、防范风险,中央银行会按照比例冻结商业银行的存款。目前大型银行的存款准备金率为16.5%,小银行为13%。大家都知道,目前存款普遍向“银行理财”、“货币基金”搬家,银行获取存款的成本越来越高。比如半年或者一年期的银行理财,普遍要给4%到4.5%的年回报。央行冻结商业银行存款的时候,只给1.62%的年利率。对于商业银行来说,被冻结的资金是亏损的。商业银行钱不足的时候,向中央银行借款(逆回购、MLF)等,利率是2.45%到3.2%不等。


9月30日央行宣布的“定向降准”是从2018年开始实施,但市场提前做出了反应。按照央行的规则,这事实上是“一次全面降准(0.5%) 一次力度双倍的定向降准(1%)”。按照目前存款规模,市场普遍估计至少释放8000亿元以上的基础货币,我的估算是1.1万亿左右。而且央行预留了空间,将来会有更多的银行达标(主要是支持小微企业),从而享受0.5%降准以外,附加的1%降准。最终能释放多少基础货币,就很难说了。


基础货币会在“货币乘数”的作用下放大成为广义货币M2,如果此次降准能在2018年初释放出1.1万亿基础货币,则理论上最多可以衍生出6万亿的广义货币M2。这对于实体经济,将产生很大的推动作用。


这首先是银行股的利好,意味着银行可以放贷的资金增加了,资金成本降低了,利润空间加大了。


其次,这是小微企业、创业企业的利好,因为央行鼓励贷款向他们流动,支持实体经济的发展。这当然也会成为楼市的利好,实体经济好了,大家买房子的能力将提高。另外,市场也普遍预期,定向降准之后仍然会有资金千方百计流入楼市。当然这不是国家鼓励的方向。


央行此次大力度的“定向降准”,意味着去年以来的“货币紧缩”已经“见底回升”。原因很简单,中国经济不可能承受这样的紧缩。我们的经济转型还没有完成,楼市成交量入冬、人民币汇率升值造成出口压力,这些因素同时发生之后,经济数据已经出现了逆转(由升转降)。


从某种意义上说,中国和美国的货币政策很难趋同,虽然美联储加息、缩表给全球央行带来货币紧缩的压力,但中国国情不同,保就业是中国政策首要考虑的目标。在这个基础上,才谈到“适当收紧”,以促进经济转型。


现金为王,在中国大多数时候是一个陷阱。对于楼市、股市,都不能看得太空。当然,未来楼市和股市都只有局部的、结构性的行情。


艾拓思