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央行暂停公开操作难掩市场资金压力

   2017-10-10 09:10
来源:亚洲外汇网   阅读:273

在资金面平稳过季后,央行的操作看上去更加成竹在胸。国庆假期后的首个工作日(10月9日),逆回购到期规模有1800亿元,超过本周未来四天到期总和,但央行的公开市场操作依旧“缺席”。业内人士预计,央行公开市场操作会继续维持“削峰填谷”的态势,10月资金面仍然易紧难松,可能是“先甜后苦”。


对于10月9日不开展公开市场操作的决定,央行表示,目前银行体系流动性总量处于较高水平,可吸收央行逆回购到期等因素的影响。数据也显示,当日Shibor利率多数下跌,隔夜利率下跌幅度最大,为19.8bp。


这是央行连续第三个交易日暂停公开市场操作。业内人士分析称,随着季末、考核因素消退,银行将加大融出,节后资金面紧张局势得以缓解,所以央行顺势暂停公开市场操作。值得一提的是,国庆前的两个交易日,央行不开展公开市场操作,主要是因为有季末财政支出集中释放流动性的大力支援,缓解了9月中旬资金面的紧张。


不过,也有业内人士指出,10月面临较多货币政策工具到期,市场流动性依旧维持紧平衡。具体来看,国庆后的第一周,逆回购到期规模就达到3200亿元,其中1800亿元是在周一(10月9日)就到期,后续在周二至周四累计还有1400亿元回笼。此外,10月还将有三笔MLF(中期借贷便利)到期,总额4395亿元,其中一笔也是在本周。


这并不会令资金面一下吃紧。联讯证券宏观研究员李奇霖、钟林楠分析称,从历史走势看,未来几天可能会先呈现一个逐渐松弛的局面,到期压力的缓释、部分累积到10月初的财政支出释放、现金回款以及潜在的央行指导等因素是主要的驱动力。


“但考虑到10月中旬缴税等因素即将到来,市场可能还是会比较难过。”李奇霖二人认为,最关键的还是看央行的态度,是否会在特殊时点有特殊举措。如果仍是前两个月的操作策略,在税期做相应的投放补充但力度偏小,那么在银行体系水位仍然偏低的情况下,非银机构仍会很痛苦,结构性的问题仍旧会存在,未来资金面可能是“先甜后苦”。值得注意的是,9日还有消息称,央行已就本月将到期的MLF续作进行询量,有望在本周五(10月13日)操作。


而说到资金面,还有一个事件不得不提,即国庆假期前一天央行发布的定向降准政策,该政策将于2018年初实施,业内机构普遍预计,释放流动性将在7000亿元上下。招商证券宏观经济研究主管谢亚轩表示,虽然2018年初才会实施的定向降准并不会对10月流动性有实质影响,但超预期的降准还是会让市场预期改善。在他看来,10月资金面大概率维持平稳,此外考虑到央行在重要会议期间维稳的主观意图,且监管难升级,有利于流动性相对平稳。


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