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外汇交易中美元的特点

   2017-10-13 11:12
来源:亚洲外汇网   阅读:300

作为全球主要货币,其它所有货币的汇率均以美元报出。美元参与其中的交易占到全部外汇交易的九成左右,因初级商品以及国际间的债务均以美元计价。

在国际经济和政治局势出现动荡的时期,美元资产通常会成为主要的避风港。例如,在1997-1998年东南亚金融危机期间,惊慌失措的投资者纷纷将资金撤出该地区,并转向美元资产。另外一个容易被忽略的事例是,美国虽然是911的事件的直接受害者,但在事件发生之后的几天,尽管兑主要货币出现大幅下挫,但美元兑加元、澳元、新西兰元等商品货币却出现了扬升走势。

布雷顿森林体系解体后,美元的核心地位已不再得到黄金的支撑,但美国的经济规模以及在金融市场方面的领导地位则依然对美元构成支持。而且,从长期角度来看,美国强大的军事力量亦是支撑美元地位的重要因素。例如,在伊拉克战争期间,美元汇率的涨跌就一直与美军在伊拉克地面作战的进展息息相关。而对地区不稳定局势的控制,长期来看是有利于市场发展的。此外,在信息和生物等尖端技术方面的优势亦是美国领先于欧洲和日本的重要砝码。

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美元在二战末成为世界主导货币,并在布雷顿森林体系中居于核心地位,其它货币均盯住美元,在1%的小范围内波动。布雷顿森林体系在1971年的解体以及欧元在1999年的问世均没有给美元的地位带来重大影响。在1985-1995年的十年间,美元汇价贬值了约60%,旨在缓解美国出口商的压力,平衡贸易赤字。随着欧元的流通纸币在数量上超过美元,部分国家开始以欧元对石油等初级商品计价,以及人民币在国际金融体系中地位的不断增强,未来究竟是美元一枝独秀,亦或群雄并起,目前下结论还为时过早。

在美国,外汇交易不受任何限制。尽管在特殊情况下会干预市场,但总体而言,美联储在汇率方面总是保持低调,尽量降低干预色彩。

影响美元的因素

FederalReserveBank(Fed):美国联邦储备银行,简称美联储,美国中央银行,完全独立的制定货币政策,来保证经济获得最大程度的非通货膨胀增长。Fed主要政策指标包括:公开市场运做,贴现率(DiscountRate),联邦资金利率(FedFundsrate)。

FederalOpenMarketCommittee(FOMC):联邦公开市场委员会,FOMC主要负责制订货币政策,包括每年制订8次的关键利率调整公告。FOMC共有12名成员,分别由7名政府官员,纽约联邦储备银行总裁,以及另外从其他11个地方联邦储备银行总裁中选出的任期为一年的4名成员。

InterestRates:利率,即FedFundsRate,联邦资金利率,是最为重要的利率指标,也是储蓄机构之间相互贷款的隔夜贷款利率。当Fed希望向市场表达明确的货币政策信号时,会宣布新的利率水平。每次这样的宣布都会引起股票,债券和货币市场较大的动荡。

DiscountRate:贴现率,是商业银行因储备金等紧急情况向Fed申请贷款,Fed收取的利率。尽管这是个象征性的利率指标,但是其变化也会表达强烈的政策信号。贴现率一般都小于联邦资金利率。

30-yearTreasuryBond:30年期国库券,也叫长期债券,是市场衡量通货膨胀情况的最为重要的指标。市场多少情况下,都是用债券的收益率而不是价格来衡量债券的等级。和所有的债权相同,30年期的国库券和价格呈负相关。长期债券和美元汇率之间没有明确的联系,但是,一般会有如下的联系:因为考虑到通货膨胀的原因导致的债券价格下跌,即收益率上升,可能会使美元受压。这些考虑可能由于一些经济数据引起。

但是,随着美国财政部的“借新债还旧债”计划的实行,30年期国库券的发行量开始萎缩,随即30年期国库券作为一个基准的地位开始让步于10年期国库券。

外汇交易中美元的特点

根据经济周期的不同阶段,一些经济指标对美元有不同的影响:当通货膨胀不成为经济的威胁的时候,强经济指标会对美元汇率形成支持;当通货膨胀对经济的威胁比较明显时,强经济指标会打压美元汇率,手段之一就是卖出债券。

作为资产水平的基准,长期债券通常一般会受到由于全球的资本流动而带来的影响。新兴市场的金融或政治动荡会推高美元资产,此时,美元资产作为一种避险工具,间接的会推高美元汇率。

3-monthEurodollarDeposits:3月期欧洲美元存款。欧洲美元是指存放于美国国外银行中的美元存款。如:存放于日本本国外银行中的日圆存款称为“欧洲日圆”。这种存款利率的差别可以作为一个对评估外汇利率很有价值的基准。比如以USD/JPY为例,当欧洲美元和欧洲日圆存款之间的正差越大,USD/JPY的汇价越有可能得到支撑。

10-yearTreasuryNote:10年期短期国库券。当我们比较各国之间相同种类债券收益率时,一般使用的是10年期短期国库券。债券间的收益率差异会影响到汇率。如果美元资产收益率高,汇推升美元汇率。

Treasury:财政部。美国财政部负责发行政府债券,制订财政预算。财政部对货币政策没有发言权,但是其对美元的评论可能会对美元汇率产生较大影响。

EconomicData:经济数据。美国公布的经济数据中,最为重要的包括:劳动力报告(薪酬水平,失业率和平均小时收入),CPI(ConsumerPriceIndex消费者价格指数),PPI,GDP(grossdomesticproduct,国内生产总值),国际贸易水平,工业生产,房屋开工,房屋许可和消费信心。

StockMarket:股市。3种主要的股票指数为:DowJonesIndustrialsIndex(Dow,道琼斯工业指数),S&P500(标准普尔500种指数)和NASDAQ(纳斯达克指数)。其中,道琼斯工业指数对美元汇率影响最大。从20世纪90年代中以来,道琼斯工业指数和美元汇率有着极大的正关联性(因为外国投资者购买美国资产的缘故)。影响道琼斯工业指数的3个主要因素为:1)公司收入,包括预期和实际收入;2)利率水平预期;3)全球政经状况。

CrossRateEffect:交叉汇率影响。交叉盘的升跌也会影响到美元汇率。

FedFundsRateFuturesContract:联邦资金利率期货合约。这种合约价值显示市场对联邦资金利率的期望值(和合约的到期日有关),是对联储政策的最直接的衡量。

3-monthEurodollarFuturesContract:3月期欧洲美元期货合约。和联邦资金利率期货合约一样,3月期欧洲美元期货合约对于3月期欧洲美元存款也有影响。例如,3月期欧洲美元期货合约和3月期欧洲日圆期货合约的息差是决定USD/JPY未来走势的基本变化。


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