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日本央行正在悄悄放缓购债日元或迎来欧元式暴涨

   2017-12-06 09:09
来源:亚洲外汇网   阅读:187

今年以来,包括加拿大央行、欧洲央行和英国央行在内的主要能够已经跟随美联储的步伐,初步踏进紧缩大潮。在多家央行小试牛刀之际,日本央行至今仍被甩在紧缩潮流之后。鉴于此,包括瑞士银行集团在内的多家投行对日元的走势持看空态度。不过,事实上日本央行正在悄悄地放缓资产购买步伐。


日本央行周一(12月4日)发布的报告显示,截至11月30日,日本央行持有的总资产达到521.6万亿日元,约4.6万亿美元,其中包括日本政府债券(JGB)、黄金、企业债券、日本不动产投资、股票ETF、贷款等。


值得注意的是,日本央行资产负债表占该国GDP的比重已经从2011年的30%飙涨至目前的96%。


与此同时,美联储的资产负债规模占美国GDP的23%。由此看来,日本央行资产负债程度更为严重。在市场普遍认为日本央行长期保持宽松货币政策之际,日本央行却正在不动声息地削减资产力度。自从2016年12月美联储进行加息以来,日本央行就已经开始放缓资产购买步伐。


尽管日本央行依然保持购买资产,但当前的购买速度大幅下降,这与欧洲央行的削减QE存在异曲同工之妙。


如下图所示,截至2016年12月,日本央行一年期资产负债表增加8300亿美元。而截至2017年11月的一年内,日本央行仅增持4500亿美元资产。从这个角度看,日本央行资产购买速度无疑大幅降低。


而按照百分比的方法来计算,日本央行放缓资产购买的现象更加明显。如下图所示,2014年1月,日本央行资产购买量同比暴增47%。相比较而言,今年11月,日本央行资产购买量仅同比增加10.8%。


财经网站WolfStreet创始人里克特(WolfRichter)表示:“欧洲央行此前透露将历史性地削减QE的信号,并通过前瞻性指引来让市场逐步消化这个消息,以免宣布削减QE的时候杀市场一个措手不及。而日本实际上也正在不动声息地削减资产购买力度。”


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事实上,日本央行官员此前已经释放出可能提前收紧银根的信号,但并没引起市场的高度关注。日本央行行长黑田东彦(HaruhikoKuroda)提及,超低利率可能反倒会破坏货币刺激措施。


日本央行副行长中曾宏(HiroshiNakaso)表示,日本央行有退出宽松的工具,当退出宽松时机成熟,日本央行可以借鉴美联储的经验。


投资咨询机构EvercoreISI指出,日本央行预计将在2018年第二季度采取紧缩货币政策,打破市场对日本央行维持宽松政策的预期,日元届时或将重演欧元式的“野蛮上涨”好戏。


EvercoreISI分析师KrishnaGuha和ErnieTedeschi在上周日发布的报告中指出,日本央行对重新评估货币政策持开放态度,市场不可以排除日本央行在2018年改变政策立场的可能性。


KrishnaGuha和ErnieTedeschi指出,如果日本央行过早地透露收紧政策的消息,日元恐将会出现暴动并有望大幅攀升,欧元今年的走势便是前车之鉴。德拉基今年6月份在葡萄牙辛特拉举办的央行会议中透露逐步削减QE的计划,欧元随后迎来一波强势拉升。


这两位分析师认为:“若日本央行加息,令利率曲线趋向陡峭,预计澳洲联储、新西兰联储、瑞典央行等尚未采取行动的央行也会面临着加息压力。”


不过,野村证券认为,日本央行不太可能过早收紧货币政策,尤其是在日本央行即将获得领导人提名之际。因此,在外汇市场上,日本央行收紧货币政策还为时过早。


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