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日本央行一举动刺激日元“飞涨”其背后有何深意?

   2018-01-09 15:40
来源:亚洲外汇网   阅读:164

周二(1月9日)亚市早盘,日元兑美元突然急涨,创下近一周以来的最大涨幅,且日本国债收益率全线上扬,因此前消息称日本央行(BOJ)对10年期以上债券的购买规模减少100亿日元。


日本央行周二购买1900亿日元的10-25年期债券,较去年12月28日的2000亿下降100亿日元。同时25年期以上的债券购买800亿日元,12月28日为买进900亿日元。


消息出炉后,日元兑美元一度急升0.5%,至112.49,为1月2日以来最大涨幅。

(美元/日元走势图来源:Zerohedge、FX168财经网)


日本国债收益率曲线温和陡峭化。10年期日债收益率上涨1个基点,至0.065%,而30年期日债收益率攀升1.5个基点,至0.830%。

(日债期货走势图来源:Zerohedge、FX168财经网)


ResonaBank市场交易室的客户经理武富龙太称,在日本央行周二的常规市场操作削减了债券购买规模后,日元买盘被触发。


他指出,由于市场难以找到持续购买美元的动力,美元/日元本已承压。同时,本朝鲜相关紧张局势的缓和可能提振冒险情绪,进而推动美元/日元走高,但美元/日元本周的上行空间可能被限制在113.10-20日元附近。


FXPrimebyGMO驻东京首席分析师HiroshiYanagisawa表示,日本央行缩减债券购买量是日元走高的诱因,因为眼下市场并无多少新的左右汇率走势的因素,而投资者对于在113中位水平买入抱持一种谨慎态度。


Yanagisawa称,“去年外汇市场对日本央行并未予以关注,但如今市场有人预期,今年情形或将会有些许变化。不过,美元/日元或将会在112.35附近的云底找到支撑,因为仅凭日本央行因素很难见大规模美元/日元抛盘,汇率今天触及112.06年内低点的可能性不大。”


日本央行小试牛刀其背后有何深意?


虽然日本央行周二对常规债券购买操作进行了小小的调整,尽管压倒性的证据表明这一调整并无任何实质意义,但仍足以推动日元大涨。这意味着,一旦日本央行切实转变政策,可能刺激日元出现更大幅度的上涨。


日元的飙升清楚表明,只要日本央行流露出要对刺激计划进行微调,市场就会发生大幅波动。Zerohedge之前曾撰文称,因日本央行资产负债表规模出现2012年以来首次下滑,日本的“QE派对”已经结束了。


文章指出,日本央行的“量化质化宽松(QQE)缩减”已经开始了。注意过去12个月的趋势和首次下降(如下图红色部分所示):

(日本央行资产月度变化来源:Zerohedge、FX168财经网)


去年1月,在类似调整引发市场猜测后,日本央行行长黑田东彦曾表示,此类操作上的调整并非政策意图信号。就在过去两周,他强调决策者远没有达到2%的通胀目标,日本的“通缩心态”也不容易消除--丝毫没有想要缩减刺激的意思。


相比于欧元去年6月27日的走势,日元周二的波动只是小巫见大巫。当时,交易员以为欧洲央行(ECB)行长德拉基(MarioDraghi)的讲话意味着欧洲央行即将减码刺激,欧元飙升1.4%,之后一直保持强劲。


日元发生类似升值的前景,本身就会降低日本央行微调将10年期国债收益率维持在零附近政策的可能性。类似于周二的波动有助于解释,黑田东彦为何一直不愿从政策声明中拿掉每年80万亿日元债券购买目标--即使实际购买量现在远低于这一水平。


艾拓思