EToro

热门排行榜

易信

美联储加息又“缩表” 央行“淡定”应对

   2017-06-19 09:08
来源:亚洲外汇网   阅读:84

美国当地时间6月14日,美联储宣布加息25个基点,并将联邦基金利率从0.75%—1%调升到1%—1.25%。这是美联储从2015年开始加息以来的第四次、2017年的第二次加息。与此同时,美联储就缩表计划公布了更多细节,预计从今年起开始“缩表”。

金融市场表现 “淡定”提前消化加息影响

当天结束货币政策例会之后,美联储发表声明说,5月份以来的信息显示,美国就业市场继续强劲,美国经济温和增长,近几个月美国家庭消费回升,企业固定资产投资继续扩张。但美国通胀近期有所回落,低于美联储2%的目标。

民生银行首席研究员温彬6月15日在接受中国经济时报记者采访时表示,从海外市场表现和人民币汇率走势来看,前期已经消化了此次加息预期。

此外,美联储宣布加息之后,金融市场未出现剧烈波动,美国股市三大股指表现平静,美国道琼斯指数在当地时间6月14日当天甚至创下新高。同时,全球其他主要央行对美联储基本作出审慎应对。

与此前美联储加息后中国央行的反应不同,美联储凌晨加息后,中国央行6月15日维持公开市场逆回购操作利率不变。

分析人士认为,在人民币汇率预期逆转、外汇储备止跌回稳背景下,美联储加息对A股的影响也随之减弱。

“缩表”提上日程 12月或再加息

美联储如期加息,并意外公布了缩减其资产负债表的细节,预计2017年将开始缩表。

美联储表示,如果美国经济增长大体符合美联储预期,美联储预计将于今年开始资产负债表的正常化,逐步减少对美联储持有的到期证券本金进行再投资。缩表的最终上限为每月缩减美国国债300亿美元、住房抵押贷款支持证券(MBS)200亿美元。缩表的起步上限为每个月100亿美元 (60亿美元国债、40亿美元MBS)。

对此,温彬表示,考虑到目前美国经济增长和通胀压力都比较温和,预计美联储短期内不会快速“缩表”。他认为,今年内再次加息仍是大概率事件,不过从现在到12月底还有小半年的时间,因此有待进一步观察10月份以后的经济表现,就目前而言,12月加息的概率普遍预计为30%。

美联储当天发布的季度经济预测显示,今年美国经济预计增长2.2%,高于3月份预测的2.1%;到今年年底美国失业率预计为4.3%,低于3月份预测的4.5%;到今年年底美国通胀率预计为1.6%,低于3月份预测的1.9%。

高盛指出,从美联储会后发表的声明和经济预期看,美联储对经济前景的风险评价并没有改变,同时经济预期显示货币政策立场更偏鹰派。高盛预计,美联储会在今年9月开始“缩表”,12月再次加息。

早在今年5月,联邦公开市场委员会的委员们就已经开始讨论缩表细节。多名美联储官员曾公开表示,预计美联储缩表后,资产负债表规模将缩减至2万亿-2.5万亿美元。目前美联储资产负债表规模高达约4.5万亿美元,包括约2.5万亿美元美国国债和约1.8万亿美元MBS。

虽然,此次会议并未公布 “缩表”的具体时间,但美联储主席耶伦在新闻发布会上表示,可能会相对迅速地实施缩减资产负债表的计划,希望让缩表不会明显影响市场。

不过,从美联储声明和耶伦的表态看,美联储推动货币政策正常化的决心十分坚定。

“美联储货币政策正常化将使全球流动性紧张。”中国银行国际金融研究所助理研究员王有鑫6月15日向中国经济时报记者表示,随着美联储开启加息、缩表进程,叠加特朗普的减税措施,全球美元流动性将大幅度减少,新兴经济体也将卖出美元回收本币流动性,全球将普遍迎来资金紧张局面,将对新兴经济体汇率和全球大宗商品价格走势带来冲击。

央行加息必要性减弱

令人意外的不仅是美联储公布缩表细节,还有中国央行打破了流动性调节工具跟随加息的步伐,维持公开市场利率不变。

中国央行此次为何没有“跟风”操作?温彬认为,主要基于三点原因:一是我国经济下行承压,市场利率上升空间有限,央行“紧缩政策”意愿不足。据国家统计局最新公布数据,我国CPI总体保持温和通胀水平,PPI环比已连续2个月回落,资产价格特别是房地产价格的风险有所降低,稳定存贷款基准利率有利于经济增长。

二是中美无风险收益率利差已回升至历史高位。当前,我国10年期国债收益率自今年初的3%上升至目前的3.6%,相反美国10年期国债收益率则从 2.4%下降至2.2%,中美10年期国债收益率利差从今年初的60个BP扩大至目前140个BP。因此,即便美联储加息25个基点,我国的无风险收益率利差仍然保持较高水平。

三是稳健中性货币政策仍是我国货币政策的主基调。在加强金融监管、金融去杠杆的背景下,市场利率持续走高,央行综合运用多种货币政策工具加大公开市场操作力度,保持金融体系流动性稳定。而且,6月6日投放的4980亿元一年期MLF利率为3.2%,与上期持平,表明了央行继续保持稳健中性货币政策主基调的决心,存贷利率将处于相对平稳阶段。


FxPro