随着近几周中国股市的飙升，蓝筹股沪深300指数也超过了2015年中国股市泡沫时的高点。

来自世界各地的追势投资者可以预见的是，他们再次在中国市场上摸爬滚打（尤其是在最近围绕着阿里巴巴的双边打压，以及美国主导的对中国电信和各种巨型股票的制裁的混乱中），这也是为什么高盛的顶级中国策略师在他最近几天的 "广泛的客户对话 "中，投资者的兴趣和问题都围绕着十个特别的话题。以下是高盛客户提出的十大中国常见问题，来自高盛最新的报告。

1. 上升空间和驱动力？2020年中国涨幅26%。在稳定的PE（GSe：15.6倍vs现在的15.5倍）上，强劲的EPS增长（21E/22E为21%/15%）将推动MXCN今年17%的总回报。高盛预计回报率将更加均衡，鉴于中国A的宏观周期性较高，对外部和互联网政策的敏感性较低，战术上更倾向于中国股市。

2. GDP增长和疫苗? 中国的产值已经超过了疫情之前的水平。(GSe：20/21年GDPg2%/8%)，消费是2021年的主要增长动力。中国首个疫苗已于上周获批，但应该只有温和的增长动力。

3. 中国是否在收紧？随着增长的恢复，今年的政策刺激应该会逐渐减弱。然而，重新调整应该是渐进的，并且取决于增长，在可能是现代史上最可笑的声明中，高盛声称 "适度的政策支持并不总是使股票回报率下降"。

4. 行业监管？反垄断和金融科技监管是2021年政策的重中之重，但与2018年不同的是，监管监督并没有全面收紧，尽管这可能会给某些公司/行业的估值带来压力。

5. 美国对中概股的限制？近期ADR退市风险已经明朗化，但行政令仍存在不确定性，尤其是限制范围、指数排除和强制退市。

6. 从成长型转向价值型？高盛在结构上仍然看好增长，但在配置上一直在加大周期性风险敞口，而不是纯价值。

7. 2021年的主题和行业？按照十四五规划作为主题投资的落脚点，高盛倾向于从2021年开始采用成长和周期性行业混合的方式。

8. 根据高盛的说法，目前的定位在历史处于低位，高盛预计在经济增长体面、市场改革持续和人民币升值的情况下，会有强劲的资金流入。

9. 恒指改版？3月份指数重新平衡后。

10. 风险？中美紧张局势、私营部门政策、杠杆率和房地产收紧。

· - 美国新政府下的中美关系发展。

· - 中国房地产过度紧缩，通过直接和间接渠道贡献了约20%的GDP。

· - 中国的杠杆率处于历史高位，违约事件不断增加。

· - POE调控收紧，这是目前股票风险溢价的上行风险。