（一）负债来源高度依赖同业业务
锦州银行与大部分中小银行一样，近几年都在追逐资产规模的快速扩张，一边依靠高速发展的同业负债来支撑业务发展，另一方面为追求更高收益扩大投资项。2013年至2019年6月，锦州银行的负债总额逐年增长，在负债结构中，吸收存款量也随着负债总额增长，其占总负债的比例均保持较为稳定的水平。
但同业负债占总负债的比重过大，锦州银行同业负债占总负债比重一直居于较高水平，同业业务快速发展的时期该比重已经超过40%。在2018年监管机构严压同业业务的情况下，该比例仍超过了三分之一。同业业务的产生本是为调节商业银行之间的头寸划拨，缓解短期流动性压力，是商业银行主动负债的资金来源，近些年却逐渐成为商业银行扩大规模、减少资本金占用和追逐高收益的途径。商业银行为追逐更高的净息差，一般会选择期限较短的同业负债，然后匹配到期限更长的资产中获取息差。
锦州银行高度依赖同业业务，加剧了资产负债期限错配的程度，潜在流动性风险积累更明显。同时，同业资金定价受市场流动性的影响，市场流动性充裕时利率较低，市场流动性紧缺时利率较高。一旦同业市场发生波动，同业资金融入成本变高，融入难度加大，而锦州银行的资产端难以快速调整，容易陷入流动性紧缺的局面。
（二）资产端应收款项类投资比重过高
锦州银行近年来资产规模迅速增长，2013年至2017年，锦州银行资产规模增速都超过30%，2018年放缓至16.93%。其资产规模的扩张主要是依靠投资项支撑，尤其是应收款项类投资。锦州银行资产中贷款占比从2008年的55%下降至2016年的22.6%，而资产中投资占比却逐渐提高，从2014年开始，其资产中投资项规模就已经超过贷款规模。
锦州银行投资项占比过高主要会加大资产和负债的期限错配程度，其负债端高度依赖同业业务，而同业资金一般期限较短，滚动融入同业资金去投资高收益资产，加大了流动性风险的积累程度。从锦州银行投资项的剩余期限来看，40%以上的投资剩余期限在1年以上，说明大部分同业资金配置到了期限更长的投资中。锦州银行投资项中应收款项类占比最高，从2013年开始，锦州银行应收款项类投资就超过了60%。
应收款项类投资主要包括金融机构理财产品和受益权计划，是商业银行突破贷款限制的创新产品，商业银行通过资产管理计划、资金管理计划变向给客户提供融资。锦州银行在2019年中期报告中披露，其投资项目净额较2018年下降16.8%，主要是受益权转让计划转换业务品种至贷款中，说明其在监管趋严的情形下开始将部分违规放贷转回至贷款项目。
（三）股东关联交易导致资产质量下降
锦州银行长期股权结构分散，单一股东持股都小于10%，且股东变动频繁。民营股东的关联交易问题严重，导致大量信贷资金无法收回。自2015年在香港上市以来，其第一大股东持股比例一直小于5%，前十大股东总持股比例不超过30%，长期的股权分散容易出现内部人控制问题。锦州银行原董事长张伟，通过其在锦州银行长达17年的任职中的人员选用布局，实际上已经实现内部人控制。
锦州银行自1997年成立以来，张伟先后出任副行长、行长，2002年出任董事长兼任行长，任董事长直至2019年。在其担任董事长期间，锦州银行多年无行长，2017年2月才开始设立行长。张伟任职期间，把握重要人员选拔，选用人才只看重是否忠诚，并不看重专业性。锦州银行的前十大股东都是民营企业，不少股东集中爆发信用风险，这些股东大部分是原董事长张伟在扩张资产规模时期选择的，用银行的利益与股东交换，来实现自己内部人控制的目的。
锦州银行大量贷款流向了关联方，债务缠身的宝塔石化集团子公司、深陷港股关联交易危机的汉能集团都曾是是锦州银行前十大股东，且都在锦州银行有大额融资。截至2018年3月底，宝塔石化集团在锦州银行授信额度中已使用26.63亿，仅次于甘肃银行的50亿，这些信贷资产回收困难，最终反映在锦州银行不良资产率上。
锦州银行的民营股东还存在另一个问题，不少股东将其在锦州银行的股权全额质押给同一家公司进行融资，也使锦州银行面临风险。股东之间的关联交易，相互引荐，使得锦州银行的主要信贷投放企业都是资金需求大的民营企业，信贷风险在经济下行压力加大时暴露更加明显。锦州银行在前期不良贷款率一直低于行业和地区平均水平，而2018年和2019年上半年上升至4.99%和6.88%，资产质量严重下降。安永华明会计师事务所在辞任函中也提到，锦州银行部分贷款实际用途与信贷文件不一致，且在信贷资产回收可靠性上产生分歧，更加印证了锦州银行在股东关联下，对贷款投放缺乏有效管理，导致资产质量下降。
（四）贷款高度集中导致风险集中爆发
锦州银行贷款集中度高主要体现在地区集中度高和行业集中度高两方面，信贷资产受地区和行业的联动性影响更大，增加流动性风险爆发的可能性。锦州银行作为城市商业银行，不可避免的问题是贷款的地区集中度高，虽然锦州银行在锦州市之外的沈阳、天津和北京等地开设了异地分行，但其主要信贷业务依然集中于锦州地区。
锦州银行大部分客户都面临相同的政策和经营环境，一旦政策和经营环境出现不利变动，客户集中发生信用违约的可能性也更大。第二个表现是贷款行业集中度高。锦州银行发放的贷款中，大部分是公司贷款，集中在制造业、批发和零售业，不利于信贷风险分散。
2018年，锦州银行批发和零售业贷款占比达到43.32%，制造业贷款占比18.82%。贷款集中度过高，容易受行业变化的影响，且锦州银行作为城市商业银行本身就已经具有信贷地区集中度高的特点，行业内企业信用风险爆发集中度较高，影响银行资产质量。近几年来，商业零售业整体销售收入增长率下降，销售利润率下降明显，行业整体盈利动力不足，贷款过度集中于这一行业会降低资金使用效率，银行利润空间也被压缩。
锦州银行贷款发放集中的批发和零售行业、制造业的不良贷款率一直处于各行业较高水平，同时东北地区不良贷款率也处于全国较高水平。从全国各类银行在各行业平均不良贷款率数据来看，批发和零售业不良贷款率最高，其次是制造业，而这两个行业正是锦州银行主要贷款发放行业。从2012年开始，批发和零售业、制造业的不良贷款率逐年攀升。锦州银行贷款的地区和行业集中度高，加大了不良资产的管理和处置难度。
二、外部环境因素
（一）经济下行压力加大
锦州银行的主要经营区域为辽宁省锦州市、辽宁省其他地区和哈尔滨、北京、天津等地。2018年以来，在全球贸易保护主义抬头、地缘政治紧张等复杂的国际环境下，全球经济增长动力减弱，我国经济增长面临的下行压力大，而锦州银行主要经营范围东北地区的经济下行压力较大。
2018年，辽宁省地区生产总值为25315.4亿元，同比增长5.7%，生产总值处于全国各省中等水平，增速未达预期水平。此外，辽宁省内金融机构资产质量呈下降趋势，整体信用风险上升。2018年辽宁省不良贷款率为4.73%，处于东北地区较高水平，近几年辽宁省的不良贷款率不断攀升。加上锦州银行的主要客户为民企，经济下行压力加大时，企业经营困难，信用风险爆发集中，导致锦州银行资产质量下降。锦州银行在经济形势较好时为了追逐资产规模的扩大，内部风险控制缺失，风险的累积在经济下行时就显现出来。
（二）银行体系流动性分层
流动性在传导过程中会出现差异，存在不同市场和同一市场不同机构间的差异。大型商业银行获取央行流动性后，再结合自营资金购买中小行同业存单，向中小银行进行流动性传导。在这一传导过程中，大型商业银行和中小银行流动性不同的情况，即流动性分层。大型商业银行拥有充足的流动性，而中小银行资金紧张。
2019年6月，由于包商银行被接管的事件冲击，叠加商业银行年终考核，大部分银行都担心包商银行的信用风险传导，信用风险溢价上升，一方面是同业存单发行利率上升，另一方面是中小银行同业存单的认购率严重不足，这两个指标都表明银行间出现了流动性分层。城市商业银行和农村商业银行与国有银行间的同业存单发行利差从之前的10到30个基点上升至70个基点，中小银行特别是行业内普遍认为风险较高的银行同业存单发行困难。锦州银行高度依赖同业负债发展业务的经营模式在出现流动性分层时显得极为被动，流动性风险管理压力加大。
三、总结
从锦州银行内部和外部经济环境两个角度，分析了锦州银行产生流动性风险的原因。锦州银行内部原因方面，其负债来源高于依赖同业业务，而资产端又主要是应收款项类投资等长期资产，期限和结构错配严重。同时，股东关联交易问题和贷款集中度过高导致资产质量下降。外部经济环境方面，主要经营地区经济下行和银行体系流动性分层，加重了锦州银行流动性风险程度。
