菜油高估值可能被修正。近期国内菜油走势较为独立，显著强于豆油和棕榈油，主要原因有：现货基差较高，临近交割月有较强的基差修复动能；加拿大菜籽到货较之前预期推迟两周以上；菜油期货持仓较小，价格波动更大。后期我们判断菜油和豆油、棕榈油的价差可能缩小，驱动力主要来自以下几个方面：一是全球油籽油料种植利润较好，供应前景普遍改善；二是加拿大、澳大利亚、欧盟2022/23年度的菜籽产量增加；三是国内前期订购的菜籽11月下旬陆续到港；第四，过高的菜油价格可能对下游消费形成抑制，更有利于豆油和棕榈油的消费替代。豆菜棕油价差消费的时间点可能是12月中下旬以后，短期内菜油偏强格局难以缓解。
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