ATFX：美国的债务上限问题，会不会导致美元指数大跌？

2022财年,美国联邦政府的财政收入在4.896万亿美元左右，美国联邦政府的财政支出接近6.272万亿美元，赤字1.376万亿美元。出现赤字之后怎么办呢？当然是发放政府债券进行融资。如果接下来一年继续出现财政赤字，需要继续发债融资。长此以往，政府的债务不断累积，最终就可能出现还不起的情况。白宫的债务上限为31.4万亿美元，超过2022年GDP总额25.46万亿美元，问题非常严重。

4月19日，麦卡锡推出320页的《限制、节约、增长法案》，主要观点是可以将联邦政府债务上限提高1.5万亿美元，但必须满足某些条件。“1.5万亿美元”的总额应当是参照2022年白宫财政赤字得出。不出意外，麦卡锡的这份法案存在浓重的限制民主党预算的味道，比如今后10年联邦财政开支年度增幅不超过1%、取消拜登政府《通胀削减法》所含“绿色税惠”、取消拜登政府允许暂停偿付总值4000亿美元贷款的学生贷款优惠政策等等。总的来说，这份法案的目的是在未来10年削减4.5万亿美元的支出。拜登公开讲话称：“严格限制政府开支可能伤及本已艰难糊口的中产阶层，要用这些让步换取避免联邦债务违约，比完全不负责任更糟。”白宫重申立场，称国会应该无条件提高31.4万亿美元的债务上限，就像前总统特朗普任内三次提高上限那样。麦卡锡则指责拜登不愿“坐下来解决债务上限”问题，并表示“无附加条件的债务上限上调不会通过。”显然，以拜登为代表的民主党希望加大政府开支以提振经济，以麦卡锡为代表的共和党希望缩减政府开支以阻止债务扩大，双方矛盾尖锐。

其实，从表面上看，美国民主党和共和党在债务上限问题上吵得不可开交。实际上，债务上限继续提高是板上钉钉的事情，只不过两党何时达成一致意见无法准确判断。另外，31.4万亿美元的国债都需要用美元来偿付，而美联储具有印钞权。极端情况下，美联储一定会无上限印钞以避免白宫出现实质性违约，这是其必然的选择。美联储无限制印钞之后，美元指数必定大跌，美元作为霸权货币的地位也将遭到动摇。但是，只要民主党和共和党达成上调债务上限的协议，这种极端风险就不会出现。

纯技术角度看，2022年9月份和10月份，美元指数形成三重顶结构，之前的多头趋势宣告终结。今年以来，美元指数仅在2月份出现了显著反弹，但是该反弹并没有破坏空头趋势结构。中期来看，美元指数空头趋势延续，目标位在100整数关口。

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2023-04-26

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