原油是顺经济周期品种,经济衰退预期加重时,其价格会下跌。OPEC+是逆周期因素,当原油价格下跌时,其会缩减产量以提振油价。但是,减产的作用往往边际效用递减。4月2日,OPEC宣布减产160万桶,原油价格迅速升高至83美元/桶。此后二十多天里,OPEC不再有其它动作,减产作用持续消散。昨日,WTI价格下跌3.54%至74.34美元/桶,从趋势上看有可能重新跌回70美元之下。经验来看,OPEC还将在未来释放几次减产消息,但由于“边际效用递减”的规律,对原油的提振作用将越来越弱。
周三公布的EIA数据显示,美国至4月21日当周EIA俄克拉荷马州库欣原油库存增加31.9万桶,前值为减少108.8万桶,这是库存曲线在2月24日触顶回落后的首次增加。长周期看,库欣原油库存曲线处于2022年6月开始的增长趋势中,近两月的减少仅仅为回调,一旦寻得支撑,将很快恢复为增长状态。随着库存的增加,WTI价格将重归跌势。
除了OPEC减产和库存曲线外,俄乌冲突也是重要的影响因素。最新消息显示:俄罗斯外交部22日宣布将大规模驱逐德国驻俄外交人员;乌克兰外交部副部长安德里·梅利尼克22日呼吁西方对乌援助“跨越人为划定的红线”。俄乌双方仍处于紧张的对峙状态,西方国家对乌克兰的援助一直存在、对于俄罗斯的制裁未曾停止。如果因为局势升级导致俄罗斯的石油产量下降,国际油价将获得中短期的支撑。俄罗斯石油公司是俄罗斯最大的石油公司,属于国有企业上市公司,英文名称:ROSNEFT。其股价对于俄乌冲突局势较为敏感,2022年2月份俄乌冲突爆发之后,其股价瞬间被“腰斩”。最近三个月,俄罗斯石油公司的股价稳步上涨,表明俄乌冲突局势升级的可能性并不高。