昨日晚间公布的ADP数据震惊市场，新增就业人口高达49.7万人，而预期值仅为22.8万人，前值也只有26.7万人。公布值约为预期值和前值的总和。
ADP数据是非农就业报告的前瞻指标，前者表现亮眼，后者大概率也会同向变动。季调后新增非农就业人口的预期值为新增22.5万人，前值为新增33.9万人，预期将会小幅下降。考虑到ADP数据为前值和预期值的总和，我们认为，6月份的非农就业人口有一定概率达到56.4万人。失业率预期值为3.6%，前值为3.7%，预期乐观。由于美国的初请失业率数据也处升势，所以单方面的新增就业人口并不能代表劳动力市场净值变动。我们认为，在衡量美国劳动力市场现状方面，现阶段失业率的准确性要高于新增非农就业人口数据。
5月份的失业率从3.4%升高至3.7%，劳动力市场初现颓势。过去12个月中，失业率上升的月份有4个月，峰值3.7%，低于充分就业标准5%，总体表现良好。投资市场对于美国失业率上升的担忧，主要来自于高利率、低增速的宏观经济表现。自从一季度的美国银行业流动性危机被妥善解决之后，其它行业并没有出现重大连锁反应，表明美国的宏观经济整体韧性较强。高利率最终将损害失业率数据，但负面影响体现在数据层面，还需要等待较长时间。
6月份美联储利率决议和7月初公布的会议纪要都在提醒市场，今年下半年美国还将加息两次。加息预期将提振美指，压制美股、非美货币、黄金白银。
周线级别看，十年期美债收益率很快就会创出2008年次贷危机以来的新高。债券收益率越高，代表全社会的利润率更高，正常情况下，这是经济复苏乃至繁荣的信号。但是，健康的收益率升高总是缓慢的、长期的。2020年至今的美债收益率上升显然是迅速地、陡峭的。主要原因是高通胀倒逼联邦基金利率目标不断升高。美债收益率是美元指数的前瞻指标，美债收益率走高，美元指数也将随之进入强势周期。
技术角度看，EURUSD处于上涨趋势的回调阶段，待寻得支撑后将延续涨势。6月22日开启的回调走势，阴/阳K线夹杂，12个交易日累计跌幅仅为1.05%，预计持续较差。昨日ADP公布值超预期之后，欧元非但没有贬值，反而出现了0.36%的升值。这是一种反常现象，表明市场人士对于“ADP直接影响美联储加息预期”的逻辑仍不太认同。但是，如果今晚的大非农如ADP一般靓丽，欧元大概率将迅速贬值，出现反常升值的可能性非常低。
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2023-07-07
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